Banxico se prepara para una pausa en su ciclo de tasas

CIUDAD DE MÉXICO – Esta semana, la Junta de Gobierno del Banco de México se reunirá para discutir su política monetaria, con una decisión que se espera para el jueves 5 de febrero. Se anticipa que la Junta decida por unanimidad mantener la tasa de referencia en 7.00 por ciento, marcando la primera vez desde junio de 2024 que no se recorta la tasa, y la primera decisión unánime desde junio de 2025.

La decisión de mantener la tasa sin cambios se interpreta como una pausa estratégica para evaluar los efectos de los recientes ajustes fiscales sobre la inflación. Aunque no se ha concluido el ciclo de reducción de tasas, Banxico parece querer tomarse un respiro antes de continuar con posibles recortes.

Atención global en la guía futura y proyecciones de inflación

Los mercados financieros globales estarán atentos a dos aspectos clave del comunicado que acompañará la decisión de Banxico: la guía futura y las proyecciones de inflación del personal. En su última declaración, Banxico había indicado que evaluaría el momento para realizar ajustes adicionales a la tasa de referencia, un mensaje que podría mantenerse sin cambios para reflejar un enfoque más dependiente de los datos.

En cuanto a las proyecciones de inflación, se espera una revisión significativa al alza debido a varios factores. Entre estos se incluyen el aumento de impuestos especiales sobre productos como jugos y tabaco, aranceles sobre importaciones de países sin tratado comercial con México, un incremento del 13 por ciento en el salario mínimo, y los efectos de la Copa del Mundo en tarifas aéreas y hoteleras.

Impacto de los ajustes fiscales y la inflación

Estos factores podrían retrasar la convergencia al objetivo de inflación del 3.00 por ciento, inicialmente proyectado para el tercer trimestre de este año, hasta al menos el primer trimestre de 2027. Esta ‘joroba’ inflacionaria podría llevar a Banxico a pausar sus decisiones en las próximas dos reuniones de política monetaria, en febrero y marzo.

Se anticipa que Banxico podría reanudar los recortes de tasas en mayo y junio, con dos reducciones de 25 puntos base, una vez que los efectos de los ajustes fiscales comiencen a desvanecerse. La inflación general podría alcanzar su punto máximo en febrero y descender por debajo del 4.00 por ciento en abril, facilitando así la reanudación de los recortes.

Riesgos y proyecciones futuras

No obstante, esta ventana para recortar la tasa podría cerrarse rápidamente después de junio, debido a los efectos transitorios de la Copa del Mundo y la potencial volatilidad cambiaria derivada de la revisión del T-MEC, que comenzará oficialmente el 1 de julio. Como resultado, Banxico podría dejar la tasa de referencia en 6.50 por ciento.

La analogía con ‘la pausa de los dos minutos’ de la NFL es evidente: Banxico se encuentra cerca del final de su ciclo de baja de tasas, pero opta por una pausa estratégica para afinar su enfoque, con la expectativa de dos recortes de 25 puntos base.

En conclusión, mientras Banxico navega por un entorno económico complejo, su enfoque cauteloso refleja un compromiso con la estabilidad económica y la adaptación a las condiciones cambiantes. Los próximos meses serán cruciales para determinar el rumbo de la política monetaria en México.